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ESTRATEGIAS
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no se ha cumplido? ¿En el año 21º seguiríamos usando
los meses buenos como patrón para comprar? Si bien la
respuesta parece lógica, el razonamiento no lo es tanto.
Una pauta estacional de medio plazo como esta, la cual
es muy sencilla de realizar ya que requiere de sólo dos
operaciones por año, tiene un inconveniente evidente: los
plazos para determinar su defunción son tan amplios que
la vida financiera de cualquier persona no sería suficiente
como para determinar el momento exacto para dejar de
operarla. Por el contrario, en las últimas 7 décadas los 6
meses buenos han tenido un comportamiento excelente,
batiendo en todo momento a los 6 meses malos.
En el gráfico 4 podemos observar la suma de los 115
períodos buenos y 115 períodos malos. Debemos desta-
car que no se trata de la evolución de una cuenta que
hubiera invertido con esta estrategia ya que no están
descontadas comisiones, ni tampoco existe interés com-
puesto ni reinversión de beneficios. En cualquier caso, la
única forma de replicar esta estrategia en el Dow Jones
es con futuros, ETFs o CFDs y éstos
han aparecido en el mercado en la
década de los 80, 90 y 2000 respec-
tivamente, con lo cual antes de 1980
solamente se podría haber realizado
comprando una cesta de acciones.
En este gráfico se aprecia con clari-
dad lo que habíamos comentado con
anterioridad, la pauta funciona, sí,
pero sólo desde 1955. Desde enton-
ces, toda la ganancia de la bolsa se
ha producido en los 6 meses buenos
ya que desde mediados de la década
de los 50 los 6 meses malos prome-
dian un paupérrimo -0.02%.
Veredicto
Tras el estudio de las estadísticas
podemos afirmar que la pauta Sell
in May and go away no se produce
porque los inversores se van de va-
Suma de todos los períodos de 6 meses buenos (nov-abr) y 6 meses malos (may-oct) producidos en el Dow
Jones desde el año 1900. No existe interés compuesto ni se trata de la evolución de una cuenta que hubiera
invertido con esta estrategia.
Fuente: elaboracion propia
G4)
Suma de todos los 6 meses buenos y malos
caciones en verano, ni tampoco que la bolsa es bajista
entre mayo y octubre. Efectivamente, el comportamien-
to de los mercados es muy positivo desde noviembre a
abril, pero sólo desde 1955, curiosamente el año a partir
del cual los americanos comunican sus ingresos al go-
bierno federal el 15 de abril. Curiosidad o no, podríamos
estar ante una pauta estacional condicionada por el año
fiscal, que estaría impulsando la compra de acciones en
los últimos 6 meses antes de su finalización (coincide con
el período noviembre-abril). En cualquier caso, si realiza-
mos una pauta estacional de medio plazo, tenemos que
aceptar que nos pueden tocar uno, dos o diez años con
resultados peores de los esperados y la pauta seguiría
siendo válida; difícilmente podremos determinar cuando
la pauta Sell in May and go away deje de funcionar. De
momento, lo que tenemos son 65 años de buen funcio-
namiento, que como mínimo nos hacen tenerla como re-
ferencia, como un complemento más a nuestro trading,
pero nunca como la única estrategia a seguir.
«
La pauta Sell in May and go away proclama que la bolsa
suele tener medio año muy positivo (noviembre a abril) y
medio año muy negativo (mayo a octubre).