ESTRATEGIAS
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10.2014
La alta probabilidad de éxito se debe a que ambas opcio-
nes vendidas, la Put y la Call también son de categoría
OTM, es decir con precio de ejercicio muy lejos del valor
momentáneo del activo subyacente. Según la cadena de
opciones, la probabilidad que esta estrategia resulte en
ganancia es de un 88%. Por otra parte, la desventaja prin-
cipal de esta estrategia es la proporción desfavorable de
riesgo versus beneficio. Al analizar
el perfil de riesgo nos damos cuenta
que la ganancia máxima es 100 USD
y el riesgo máximo es 400 USD, es
decir que estamos arriesgando mu-
cho más a comparación de lo que
podemos ganar. Y adicionalmente
hay que tener en cuenta la volatili-
dad implícita ya que su subida resul-
tará en pérdida flotante.
Entonces, si quiere ampliar sus
posibilidades de trading e incluir es-
trategias de generación de ingreso,
le puedo recomendar las opciones
financieras.
¿Le gusta iniciar posiciones
a medio o largo plazo?
Una de las dudas más frecuentes en
cuanto a las opciones financieras
es el horizonte de tiempo en el cuál
estos productos se aplican mejor.
Según nuestra opinión las opciones
no han sido creadas para el daytra-
ding, al contrario pueden funcionar mejor con horizonte
de tiempo mínimo: unos días, unas semanas y hasta unos
meses. Las mejores estrategias entregan el beneficio por
un fenómeno llamado reducción de tiempo que significa
que el valor temporal (o valor extrínseco) que incluye la
prima de una opción va disminuyendo cada día hasta que
dicha opción pierde todo su valor en el día de su venci-
miento y queda solo con valor real (o
valor intrínseco).
En el punto anterior hemos ha-
blado sobre una estrategia muy po-
pular, la Iron condor larga. En este
trade operamos con opciones de
categoría OTM, es decir fuera de di-
nero con precios de ejercicio lejos
del precio momentáneo del activo
subyacente. El concepto de esta es-
trategia es recolectar crédito neto y
dejar vencer las opciones vendidas y
compradas también sin ningún valor
extrínseco.
En la figura 2. podemos ver una
comparación del contenido de valor
real y temporal de tres opciones Call
sobre el mismo activo subyacente,
SPY (SPDR S&P 500 ETF) que en el
Que en el momento cotiza 200.62 USD. La primera opción es de categoría ITM (In the money) con precio de
ejercicio 195 y su coste es 6.68 USD del cual 5.62 USD es valor real y el resto, 1.06 USD es valor temporal.
La segunda opción es ATM (At the money) con precio de ejercicio 200, su prima es 2.99 USD del cual apenas
0.62 USD es valor real y el resto, 2.37 USD es valor temporal. Y la tercera opción es OTM (Out the money) con
precio de ejercicio 205, su prima 0.76 USD que es 100% valor temporal.
Fuente:
G2)
Valor real vs. temporal en tres diferentes opciones Call sobre el activo
subyacente SPY (SPDR S&P 500 ETF)
Comparación del coste de inversión entre una posición larga y una opción call sobre el mismo activo subya-
cente.
Fuente: Thinkorswim
G3)
Cadena de opciones Calls – activo subyacente SPY
